A股震蕩、利率下行的背景下，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)幾何？5月26日，北京商報(bào)記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，年初至5月26日，在千余只有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中，近九成取得正回報(bào)，年化回報(bào)率中位數(shù)為2.37%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，整體來看，固定收益類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品表現(xiàn)回暖，面對低利率環(huán)境與凈值化轉(zhuǎn)型壓力，保險(xiǎn)資管行業(yè)尋求平衡的關(guān)鍵點(diǎn)在于優(yōu)化資產(chǎn)配置，適當(dāng)增加另類資產(chǎn)投資比例，如基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、不動(dòng)產(chǎn)等。

固收類產(chǎn)品更穩(wěn)

今年以來，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品整體表現(xiàn)穩(wěn)健，近九成產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益。截至5月26日，有1483只保險(xiǎn)資管產(chǎn)品披露了今年以來的年化收益率，1255只產(chǎn)品收益為正，占比約為85%。年化回報(bào)率中位數(shù)為2.37%，4只產(chǎn)品的收益率為0。

從不同類型產(chǎn)品交出的成績單來看，今年以來，固收類產(chǎn)品表現(xiàn)拔得頭籌。在固收類產(chǎn)品類型下，1011只固收類產(chǎn)品收益率的平均值為2.5%，超九成產(chǎn)品收益為正，數(shù)量合計(jì)超過900只。

今年以來，149只權(quán)益類產(chǎn)品收益率的平均值為5.26%，約75%的產(chǎn)品收益率為正。整體而言，固收類、權(quán)益類產(chǎn)品的收益率中位數(shù)分別為2.31%和3.76%。此外，規(guī)模較小的203只混合型產(chǎn)品中，收益為正的產(chǎn)品占比為76%。

“固收類產(chǎn)品收益較為穩(wěn)健的原因來自底層資產(chǎn)的特性和策略的適配性，固收類產(chǎn)品底層資產(chǎn)和策略以債券為主展開配置。”海南縱帆私募基金經(jīng)理王兆江分析表示。

也有業(yè)內(nèi)人士對北京商報(bào)記者分析表示，今年以來保險(xiǎn)資管產(chǎn)品整體成績可圈可點(diǎn)。近九成產(chǎn)品取得正收益，顯示出較強(qiáng)的盈利能力和穩(wěn)定性。不同類型產(chǎn)品各有表現(xiàn)，固收類產(chǎn)品憑借高比例正收益奠定穩(wěn)健基礎(chǔ)，權(quán)益類產(chǎn)品以較高平均收益率展現(xiàn)增長潛力，混合類產(chǎn)品也有不錯(cuò)的收益表現(xiàn)。

這一成績單背后，既反映了保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)在大類資產(chǎn)配置中的專業(yè)能力，也折射出行業(yè)在監(jiān)管框架完善下逐步邁向高質(zhì)量發(fā)展的趨勢。“保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的投資端取決于大類資產(chǎn)配置能力和嚴(yán)格的風(fēng)控體系，投研能力要不斷升級(jí)，跟上市場變化。”王兆江表示，這一成績體現(xiàn)了保險(xiǎn)資管在復(fù)雜市場環(huán)境下較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和配置效率，尤其是在權(quán)益類產(chǎn)品中，75%的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，平均收益率顯著高于固收類產(chǎn)品。

據(jù)了解，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品主要包括債權(quán)投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金在內(nèi)的各類創(chuàng)新型產(chǎn)品。以債權(quán)投資計(jì)劃為例，這類產(chǎn)品規(guī)模較大，且是保險(xiǎn)資管產(chǎn)品直接投向基礎(chǔ)設(shè)施和不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域的主要渠道。

基于保險(xiǎn)資金具備規(guī)模龐大、久期較長、風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)健等特性，其既能充分匹配保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)長期資產(chǎn)配置需求及監(jiān)管投資導(dǎo)向，又可為實(shí)體企業(yè)提供可持續(xù)的權(quán)益性資金保障，有效助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。自2020年以來，該類資金運(yùn)用模式呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢。

低利率如何追逐高收益

值得關(guān)注的是，5月23日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》），擬按照資產(chǎn)管理產(chǎn)品生命周期，對募集、存續(xù)、終止各環(huán)節(jié)進(jìn)行全面規(guī)范，旨在引導(dǎo)行業(yè)將信息披露融入業(yè)務(wù)全過程，讓產(chǎn)品銷售“看得清”、讓產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)“厘得清”、讓產(chǎn)品收益“算得清”。

隨著《征求意見稿》的后續(xù)落地實(shí)施，保險(xiǎn)資管行業(yè)將迎來更規(guī)范、透明的競爭環(huán)境。那么，對于保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)而言，如何在嚴(yán)監(jiān)管下保持投資優(yōu)勢，同時(shí)拓展資金版圖？

王兆江對北京商報(bào)記者分析，一是需要強(qiáng)化合規(guī)管理，健全產(chǎn)品運(yùn)作信披機(jī)制，優(yōu)化數(shù)據(jù)管理制度。二是可以提升信披透明度以吸引資金，通過高頻次、高標(biāo)準(zhǔn)的信披增強(qiáng)投資者信任，助力第三方資金拓展。

回顧2024年，保險(xiǎn)資管行業(yè)通過提升資金管理能力、優(yōu)化資產(chǎn)配置，成功應(yīng)對了全球資本市場波動(dòng)、利率變化及經(jīng)濟(jì)周期的不確定性，并實(shí)現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)步增長。

在業(yè)內(nèi)人士看來，接下來，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)要保持投資優(yōu)勢并拓展投資版圖，需從多方面著手。一方面，提升投資研究能力，加大投研投入，組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)深入研究市場和行業(yè)，精準(zhǔn)把握投資機(jī)會(huì)，以優(yōu)秀業(yè)績吸引第三方資金。另一方面，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和處置機(jī)制，確保產(chǎn)品合規(guī)運(yùn)作，讓投資者放心。

不過，在低利率環(huán)境下，保險(xiǎn)資管公司面臨資產(chǎn)負(fù)債管理的復(fù)雜挑戰(zhàn)。

保險(xiǎn)資管公司正逐步增加對高收益資產(chǎn)和“固收+”策略的配置，同時(shí)加大對基礎(chǔ)設(shè)施、公募REITs等領(lǐng)域的投資力度，尋求更高效的資產(chǎn)負(fù)債匹配方式。

2024年，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展報(bào)告（2024）》顯示，截至2023年末，行業(yè)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品存續(xù)余額8.53萬億元，較上年末增加2.08萬億元，同比增長32.31%，近五年復(fù)合增長率為32.59%。在當(dāng)前保險(xiǎn)資金配置面臨壓力與挑戰(zhàn)的環(huán)境下，創(chuàng)新保險(xiǎn)資管產(chǎn)品逐漸成為保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)發(fā)力點(diǎn)。

對于保險(xiǎn)資管行業(yè)如何在風(fēng)險(xiǎn)控制與收益挖掘間尋求平衡，在王兆江看來，總體而言，需提升資產(chǎn)研究與配置能力，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。比如固收類產(chǎn)品，要做到加強(qiáng)信用債研究，挖掘更好的非標(biāo)投資機(jī)會(huì)，動(dòng)態(tài)調(diào)整久期以平衡再投資風(fēng)險(xiǎn)。對于權(quán)益類，需加強(qiáng)對公司的研究，提升擇時(shí)配置技巧和倉位管理；對于混合類產(chǎn)品，要深度把握資產(chǎn)之間的配置比例，以達(dá)到最優(yōu)配置效果。