近期，債券市場(chǎng)在多種因素影響下呈現(xiàn)出震蕩調(diào)整的格局，債券市場(chǎng)的調(diào)整也反映在銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)上，導(dǎo)致部分純固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益率出現(xiàn)短期回調(diào)。而隨著近期權(quán)益市場(chǎng)、商品市場(chǎng)回暖，部分“固收+”產(chǎn)品收益表現(xiàn)較為亮眼。

展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，含權(quán)“固收+”理財(cái)產(chǎn)品的配置價(jià)值將進(jìn)一步凸顯。對(duì)投資者而言，可適當(dāng)配置此類(lèi)產(chǎn)品，但也應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到高收益伴隨著高波動(dòng)，需在充分認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)的前提下選擇適合的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行投資。

“固收+”收益優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)

7月下旬以來(lái)，債券市場(chǎng)出現(xiàn)一定調(diào)整，由于理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)以債券為主，部分純固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益率也出現(xiàn)回調(diào)。

例如，普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，7月21日—7月27日，理財(cái)公司存續(xù)開(kāi)放式固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品）的近1個(gè)月年化收益率平均水平為2.81%，環(huán)比下跌0.23個(gè)百分點(diǎn)；到期開(kāi)放式固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的平均兌付收益率（年化）為2.43%，環(huán)比下跌0.21個(gè)百分點(diǎn)，落后其平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)0.23個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員張璟晗表示，固定收益類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)主要配置債券，因此，債券市場(chǎng)回調(diào)引起理財(cái)產(chǎn)品凈值的回撤。

純固收類(lèi)產(chǎn)品因缺乏權(quán)益資產(chǎn)對(duì)沖，收益率下行相對(duì)明顯，而隨著近期權(quán)益市場(chǎng)、商品市場(chǎng)回暖，部分“固收+”產(chǎn)品表現(xiàn)較為亮眼。

例如，記者查詢(xún)銀行APP發(fā)現(xiàn)，中銀理財(cái)一款固收增強(qiáng)雙債策略的日開(kāi)型產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2，截至8月5日，該產(chǎn)品成立以來(lái)年化收益為5.12%。工商銀行一款風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)R3的固收+產(chǎn)品，近一個(gè)月年化收益率達(dá)到了7.49%。

多元化資產(chǎn)配置增厚收益

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下半年含權(quán)“固收+”理財(cái)產(chǎn)品的配置價(jià)值將進(jìn)一步凸顯。

星圖金融研究院副院長(zhǎng)、蘇商銀行特約研究員薛洪言表示，下半年的理財(cái)市場(chǎng)仍面臨資金充裕與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒的結(jié)構(gòu)性矛盾?！霸诖吮尘跋?，‘固收+’產(chǎn)品因風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)適中、收益彈性較高，成為平衡收益與波動(dòng)的重要工具，含權(quán)理財(cái)規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)容。與此同時(shí)，養(yǎng)老與ESG主題產(chǎn)品受益于制度完善與政策紅利，也有望成為差異化競(jìng)爭(zhēng)新賽道。”

北銀理財(cái)多資產(chǎn)配置部總經(jīng)理林彥博也認(rèn)為，下一步理財(cái)公司應(yīng)突破傳統(tǒng)固收依賴(lài)，深挖項(xiàng)目類(lèi)資產(chǎn)價(jià)值，重點(diǎn)布局基礎(chǔ)設(shè)施REITs等具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)；捕捉權(quán)益市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，通過(guò)量化指數(shù)增強(qiáng)策略、券商浮動(dòng)收益憑證、FOF投資等工具化產(chǎn)品抓住市場(chǎng)紅利；開(kāi)拓跨境投資渠道，通過(guò)多種策略配置海外高息資產(chǎn)。

天風(fēng)證券研究所固收首席分析師譚逸鳴表示，展望未來(lái)，理財(cái)資產(chǎn)配置或?qū)p弱對(duì)債券票息的依賴(lài)，增加利率債配置把握交易機(jī)會(huì)，通過(guò)多元化資產(chǎn)配置增厚收益，其中公募基金或?yàn)橹匾?；此外，信用債ETF可實(shí)現(xiàn)低成本、高流動(dòng)性的分散配置，豐富了理財(cái)資產(chǎn)配置的選擇。

多位業(yè)內(nèi)人士提醒，理財(cái)產(chǎn)品凈值會(huì)隨著底層資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)，“固收+”產(chǎn)品呈現(xiàn)高波動(dòng)高收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資周期等因素理性審慎選擇匹配的產(chǎn)品，切莫盲目投資當(dāng)前高收益的理財(cái)產(chǎn)品，在充分認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)的前提下選擇適合的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行投資。