近期，多只公募基金宣布將進(jìn)行份額拆分。今年以來，已完成份額拆分和待拆分的基金合計(jì)已有12只，涉及有色、人工智能、創(chuàng)新藥等結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)板塊。受訪專家指出，在相關(guān)板塊估值處于相對高位背景下，為避免對部分“小白”投資者造成“低價(jià)幻覺”，建議基金公司加強(qiáng)投資者教育，重點(diǎn)分析基金所投行業(yè)的景氣度、估值水平及長期前景。投資者應(yīng)理性看待凈值變化，優(yōu)先選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配的板塊，警惕短期炒作，避免盲目追高。

年內(nèi)已有9只基金完成份額拆分

8月5日，華寶基金發(fā)布公告稱，決定對旗下華寶標(biāo)普中國A股紅利機(jī)會(huì)ETF實(shí)施基金份額拆分，并調(diào)整最小申購、贖回單位。本次拆分比例為1：2，即每1份基金份額拆為2份。份額拆分權(quán)益登記日為2025年8月8日，份額拆分除權(quán)日為2025年8月11日?；鸱蓊~拆分后自2025年8月11日起，該基金最小申購、贖回單位由50萬份調(diào)整為100萬份。

央廣財(cái)經(jīng)記者注意到，華寶基金同日還披露了華寶國證通用航空產(chǎn)業(yè)ETF的份額拆分安排。在此之前，華寶基金年內(nèi)已對旗下6只產(chǎn)品進(jìn)行份額拆分。梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至8月8日收盤，今年以來已完成份額拆分的公募基金共有9只，數(shù)量已超過去年全年。其中，華寶基金6只，廣發(fā)基金2只，博時(shí)基金1只，主要涉及有色、銀行、人工智能、創(chuàng)新藥等板塊。此外，目前還有3只基金等待拆分。

從價(jià)格水平來看，上述基金的凈值均高于1元。其中，已完成拆分的產(chǎn)品中，華寶中證銀行ETF拆分前凈值最高，為1.7779元；待拆分產(chǎn)品中，銀華國證港股通創(chuàng)新藥ETF凈值最高，最新收盤價(jià)為1.8640元。

什么是基金份額拆分？簡單來說，基金份額拆分就是在不改變基金總資產(chǎn)價(jià)值的前提下，將現(xiàn)有的基金份額“拆細(xì)”。也即是增加投資者持有的基金份額數(shù)量，同時(shí)按比例降低每份基金的凈值（單位價(jià)格），使總資產(chǎn)價(jià)值保持不變。

“基金份額拆分往往發(fā)生在基金表現(xiàn)較好、凈值持續(xù)攀升的背景下，高凈值可能抑制新資金流入，因此管理人選擇拆分以維持產(chǎn)品吸引力。”橘淶金服總經(jīng)理王文清對央廣財(cái)經(jīng)記者表示，當(dāng)基金單位凈值較高時(shí)，部分投資者可能因心理或資金門檻望而卻步。通過份額拆分（如1份拆為2份），基金凈值相應(yīng)降低，使投資者更容易“買入”。

王文清表示，基金份額拆分主要會(huì)產(chǎn)生以下幾方面影響：“基金單位凈值下降，降低投資門檻，使小額資金投資者更容易參與；市場活躍度提升（尤其對場內(nèi)基金），較低凈值可能吸引更多交易者，提升換手率；心理感知變化，投資者可能因‘低價(jià)’產(chǎn)生買入沖動(dòng)與投資意愿。實(shí)際上基金份額拆分對產(chǎn)品吸引力與短期規(guī)模有一定利好因素，在一定程度上促進(jìn)了短期銷售，有助于擴(kuò)大短期規(guī)模。”

避免陷入“低價(jià)等于安全”的認(rèn)知誤區(qū)

在公告中，上述基金管理人均提示稱，基金份額拆分后，基金份額總額與持有人持有的基金份額數(shù)額將發(fā)生調(diào)整，但調(diào)整后持有人持有的基金份額占比不發(fā)生變化。同時(shí)，基金份額拆分導(dǎo)致基金份額凈值變化，但不會(huì)改變基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，也不會(huì)降低基金投資的風(fēng)險(xiǎn)或提高基金投資的預(yù)期收益。

對此，南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，基金份額拆分不改變風(fēng)險(xiǎn)收益特征，但會(huì)增加流通份額、降低門檻，間接提升市場活躍度。短期資金涌入可能增加基金經(jīng)理調(diào)倉壓力，需警惕流動(dòng)性錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。拆分雖為中性操作，但投資者需清醒認(rèn)知單價(jià)降低不等于風(fēng)險(xiǎn)降低。投資者需結(jié)合基金底層資產(chǎn)質(zhì)量、行業(yè)前景綜合判斷，避免陷入“低價(jià)等于安全”的認(rèn)知誤區(qū)。

王文清提到，在2006年至2007年的大牛市期間，作為基金公司的營銷創(chuàng)新之舉，基金份額拆分形成了行業(yè)內(nèi)的浪潮。當(dāng)時(shí)不少投資者將凈值高低與基金優(yōu)劣直接掛鉤，認(rèn)為5元的基金“太貴”而1元的基金“劃算”。部分基金公司針對投資者這一錯(cuò)誤認(rèn)知對績優(yōu)高凈值基金進(jìn)行份額拆分啟動(dòng)二次營銷，從而達(dá)到增加管理規(guī)模的目標(biāo)。而在2007年市場高位拆分的部分基金，因后續(xù)市場調(diào)整凈值普遍大幅回撤，遭遇巨額贖回，基金份額拆分也被質(zhì)疑為“數(shù)字游戲”。

他進(jìn)一步表示，如今，基金業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化，相比多年前基金份額拆分的營銷策略，ETF的基金份額拆分更近似于股票投資中的“拆股”概念，拆分后增加流動(dòng)性，對場內(nèi)因交易而形成的價(jià)格有一定促進(jìn)作用。

央廣財(cái)經(jīng)記者注意到，今年以來權(quán)益市場持續(xù)回暖，上證指數(shù)近期重返3600點(diǎn)后已連續(xù)多日收于這一重要關(guān)口上方。上述已拆分或待拆分的基金，也多集中在結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)板塊，年內(nèi)漲幅顯著，部分基金單位凈值已漲至1.8元左右。這一輪基金份額拆分是否也會(huì)對新投資者造成“誤導(dǎo)”？

王文清表示，從行業(yè)分布來看，當(dāng)前的拆分熱潮帶有鮮明的結(jié)構(gòu)性行情特征，相關(guān)板塊估值處于相對高位。在此背景下進(jìn)行份額拆分，可能讓部分“小白”投資者產(chǎn)生“低價(jià)幻覺”，誤以為凈值降低等于“打折促銷”，從而忽視板塊本身已處高位的風(fēng)險(xiǎn)，建議基金公司加強(qiáng)投資者教育，重點(diǎn)分析基金所投行業(yè)的景氣度、估值水平及長期前景，并對累計(jì)凈值、單位凈值、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等加強(qiáng)介紹。

對于投資者而言，田利輝建議，需要理性看待凈值變化，優(yōu)先選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配的板塊，要警惕短期炒作，避免盲目追高，同時(shí)分散配置，不將單一板塊基金視為“便宜貨”。“歷史教訓(xùn)警示，市場短期看情緒，長期看價(jià)值。投資者需穿透表象，回歸基本面邏輯?！?/p>