? 山西上市公司美錦能源（000723）7月31日公告稱，公司原計(jì)劃在7月28日前披露重大資產(chǎn)重組信息，但因相關(guān)工作涉及標(biāo)的較為復(fù)雜，方案具體細(xì)節(jié)仍需進(jìn)一步商討，公司無(wú)法及時(shí)披露重組預(yù)案，股票擬于7月31日起復(fù)牌。復(fù)牌后，公司將繼續(xù)推進(jìn)本次重組事項(xiàng)。
而在一天前（7月30日），美錦能源披露，公司控股股東美錦集團(tuán)與棗礦集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作意向書(shū)，后者擬對(duì)美錦集團(tuán)實(shí)施戰(zhàn)略入股，獲取美錦集團(tuán)旗下煤炭、焦化以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)。交易完成后，美錦能源存在控股股東及實(shí)際控制人變更的可能。
這意味著，棗礦集團(tuán)跨省入主美錦能源有望成真。在中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦看來(lái)，當(dāng)前，一些地方國(guó)資紛紛利用上市公司平臺(tái)，來(lái)完成業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化，“下一步，應(yīng)堅(jiān)持深化市場(chǎng)化改革，推進(jìn)國(guó)企混改。”
美錦能源復(fù)牌后“一字”跌停
據(jù)悉，前述“重大資產(chǎn)重組”初步確定的標(biāo)的資產(chǎn)，為陸合集團(tuán)下屬煤焦行業(yè)相關(guān)的7家子公司股權(quán)。但截至目前，美錦能源與陸合集團(tuán)尚未簽署關(guān)于本次交易的正式協(xié)議，交易尚需公司董事會(huì)、股東大會(huì)審議通過(guò)，可能還將涉及其他主管部門(mén)的審批。而陸合集團(tuán)的規(guī)模較大，審批程序復(fù)雜，交易雙方就估值對(duì)價(jià)仍在進(jìn)一步磋商中。因此，美錦能源復(fù)牌后雖繼續(xù)推進(jìn)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，但仍存在不確定性。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，于3月27日開(kāi)市起停牌的美錦能源，7月31日復(fù)牌后便一字跌停，股價(jià)報(bào)收于4.89元。
事實(shí)上，美錦集團(tuán)與棗礦集團(tuán)的攜手，前景值得期待。美錦集團(tuán)有意在對(duì)集團(tuán)內(nèi)資產(chǎn)、負(fù)債梳理、剝離的基礎(chǔ)上，引進(jìn)棗礦集團(tuán)成為戰(zhàn)略投資者。鑒于棗礦集團(tuán)對(duì)美錦集團(tuán)的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、法律的考察工作已完成，雙方同意在意向書(shū)簽署后，力爭(zhēng)盡快完成美錦集團(tuán)的資產(chǎn)重組工作。
此外，雙方達(dá)成正式合作協(xié)議后，如果棗礦集團(tuán)收購(gòu)行為觸發(fā)《上市公司收購(gòu)管理辦法》規(guī)定的要約收購(gòu)義務(wù)，且證監(jiān)會(huì)未對(duì)棗礦集團(tuán)本次要約收購(gòu)義務(wù)進(jìn)行豁免，棗礦集團(tuán)將進(jìn)行全面要約收購(gòu)。
具體來(lái)看，美錦集團(tuán)擬在保留現(xiàn)有主體及股權(quán)結(jié)構(gòu)的前提下，通過(guò)派生分立或新設(shè)公司的方式，將其境內(nèi)煤炭、焦化相關(guān)資產(chǎn)及上市公司控制權(quán)保留在現(xiàn)有主體，將其他資產(chǎn)（如地產(chǎn)、鋼鐵資產(chǎn)、境外資產(chǎn)及其他資產(chǎn)）剝離。剝離完成后，棗礦集團(tuán)擬通過(guò)對(duì)美錦集團(tuán)實(shí)施增資及受讓現(xiàn)有股東持有的部分股權(quán)相結(jié)合的方式，對(duì)美錦集團(tuán)實(shí)施戰(zhàn)略入股。棗礦集團(tuán)重組美錦集團(tuán)后，將在條件具備時(shí)將下屬資產(chǎn)注入上市公司。
利于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化
目前，在“管資本”的大背景下，作為國(guó)企改革重要突破口的國(guó)企混改正在加速。同時(shí)，國(guó)資委的管理模式也在向“基金化”轉(zhuǎn)變，深圳、山東等多地出臺(tái)有關(guān)進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)企改革的指導(dǎo)文件，混改、資產(chǎn)證券化已成重點(diǎn)內(nèi)容之一。
山東省出臺(tái)的《關(guān)于加快推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革的十條意見(jiàn)》中便提出，要建立支持資產(chǎn)證券化的工作機(jī)制，省屬國(guó)企資產(chǎn)證券化率提高到60%以上。混改以國(guó)有企業(yè)吸收社會(huì)資本，增強(qiáng)自身活力為主要目的，有利于調(diào)動(dòng)社會(huì)資本的積極性，能夠幫助國(guó)企把相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)組織起來(lái)，做到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、形成合力，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中增強(qiáng)優(yōu)勢(shì)。
在李錦看來(lái)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)度不快，是國(guó)企資產(chǎn)負(fù)債率居高不下的一大原因。一些質(zhì)量不高、缺乏活力的國(guó)企甚至“僵尸企業(yè)”占據(jù)部分信貸資源，導(dǎo)致國(guó)企產(chǎn)能結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡、杠桿率不斷高企。去杠桿情況最嚴(yán)峻的行業(yè)，集中在化工、煤炭和鋼鐵行業(yè)。“改革必須有啃硬骨頭的精神，這些行業(yè)的國(guó)企壞杠桿不去除，難言國(guó)企降低杠桿率。”李錦對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，“眼下，國(guó)企資產(chǎn)負(fù)債約束、結(jié)構(gòu)性去杠桿正駛?cè)肟燔?chē)道。不少國(guó)企亦在加快企業(yè)自身的轉(zhuǎn)型升級(jí)，利用資本市場(chǎng)加速投入到高新技術(shù)領(lǐng)域和向產(chǎn)業(yè)鏈中高端發(fā)展，同時(shí)利用上市公司平臺(tái)完成企業(yè)集團(tuán)化，加快資產(chǎn)的增長(zhǎng)。”
對(duì)于棗礦集團(tuán)來(lái)說(shuō)，此番跨省聯(lián)姻美錦集團(tuán)，可謂山東國(guó)資改革的又一新舉措。通過(guò)獲取美錦集團(tuán)的煤炭、焦化以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)，棗礦集團(tuán)可做大做強(qiáng)自有業(yè)務(wù)，同時(shí)通過(guò)美錦能源這一上市平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的證券化。
資料顯示，棗礦集團(tuán)為山東省國(guó)有大型企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括煤炭生產(chǎn)加工、煤焦化工、物貿(mào)金融等。山東省國(guó)資委直接投資控股的山能集團(tuán)持有棗礦集團(tuán)100%股權(quán)，山能集團(tuán)則是山東省規(guī)模最大的省屬國(guó)企。美錦集團(tuán)作為國(guó)內(nèi)最大的焦化企業(yè)之一，也是全國(guó)最大的商品焦炭生產(chǎn)銷(xiāo)售企業(yè)。
地方國(guó)資入主上市公司頻繁上演
山能集團(tuán)作為山東國(guó)資“大佬”，資本運(yùn)作卻相對(duì)遲緩。今年5月份，豐源輪胎掛牌新三板，系山能集團(tuán)旗下第一家上市公司，被視為推進(jìn)體制改革取得的一項(xiàng)成果。而本次棗礦集團(tuán)與美錦集團(tuán)合作，正值地方國(guó)企改革全面提速的大背景。
2018年是地方國(guó)企混改全面提速之年，在此重大歷史機(jī)遇下，棗礦集團(tuán)作為山東省知名國(guó)有企業(yè)，擁有先進(jìn)的技術(shù)、管理、人才等方面優(yōu)勢(shì)，美錦集團(tuán)擁有豐富的、優(yōu)質(zhì)稀缺的煤種儲(chǔ)量資源，且具有完備的產(chǎn)業(yè)鏈。
強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合之后，美錦能源的未來(lái)發(fā)展無(wú)疑增厚了支持和保障，棗礦集團(tuán)則可借此放大資本市場(chǎng)的“倍增效應(yīng)”。對(duì)于美錦集團(tuán)與棗礦集團(tuán)的此次合作，美錦能源的有關(guān)公告也特意提及了“深化國(guó)企改革”這一大背景。
美錦能源的案例并非個(gè)案。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，自年初至今，A股頻繁上演地方國(guó)資入主上市公司的戲碼，此類(lèi)改革案例已先后出現(xiàn)逾10起。
比如，北京海淀國(guó)資入主金一文化（002721）、江西國(guó)資接手國(guó)旅聯(lián)合（600358）等，在上市公司控制權(quán)易主的背后，多有地方國(guó)資的身影閃現(xiàn)。
“無(wú)論是棗礦集團(tuán)謀求入主美錦能源，還是地方國(guó)資接盤(pán)上市公司控制權(quán)的其他案例，后續(xù)存在的一系列資本運(yùn)作都是可以預(yù)期的。”銳財(cái)經(jīng)分析師劉江遠(yuǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示。
轉(zhuǎn)自：大眾網(wǎng)
[編輯: 劉曉明]
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