今年以來(lái)，來(lái)自中國(guó)的泡泡瑪特實(shí)現(xiàn)了海外市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)以及股價(jià)的一路飆升。5月27日，泡泡瑪特大漲5.42%，股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，每股報(bào)233.2港元，總市值3132億港元，今年股價(jià)已上漲160%。

泡泡瑪特股價(jià)飆升背后，labubu（泡泡瑪特人氣ip）正橫掃全球。

據(jù)媒體報(bào)道，有資深玩家表示，“l(fā)abubu就是年輕人的茅臺(tái)——不見得自己喝、但你一定要搶，搶到了心情愉悅，不想要還能高價(jià)轉(zhuǎn)賣。”

“買labubu堪比理財(cái)”

labubu這個(gè)潮玩界的超級(jí)ip已經(jīng)不能用火爆來(lái)形容，而是“火得一塌糊涂”。

據(jù)橙柿新聞報(bào)道，杭州的“谷子玩家”（指潮玩收藏者）ayo說(shuō)，“l(fā)abubu太火爆了，預(yù)約都買不到，要抽簽或者加價(jià)買。”

記者發(fā)現(xiàn)，泡泡瑪特labubu系列的價(jià)格因版本和稀缺程度價(jià)格會(huì)有所不同，基礎(chǔ)款的盲盒售價(jià)通常為99元?，整盒（含多個(gè)盲盒）價(jià)格可能在?850元?左右。

不過(guò)，一些聯(lián)名或限量款的玩偶叫價(jià)極高，比如2024年初泡泡瑪特推出的labubu vans聯(lián)名款，是全球限量款，該款玩偶原價(jià)599元，當(dāng)時(shí)一些玩家在玩偶上市之初可以加價(jià)200元左右拿下。不過(guò)，到了現(xiàn)在，潮玩交易平臺(tái)千島app顯示，當(dāng)前l(fā)abubu vans聯(lián)名款，二手成交價(jià)已經(jīng)破1萬(wàn)元，部分甚至要價(jià)超過(guò)1.5萬(wàn)元。這也難怪一些labubu的谷子玩家稱，“買labubu堪比理財(cái)”。

更為夸張的是，泡泡瑪特的這一拳頭ip并非有價(jià)無(wú)市，根據(jù)meritco數(shù)據(jù)庫(kù)，4月份泡泡瑪特通過(guò)在線電商平臺(tái)（包括天貓、京東、抖音）的銷售同比增長(zhǎng)287%，較2025年第一季度(+223%)加速，其中天貓/京東/抖音分別增長(zhǎng)156%/66%/457%。國(guó)內(nèi)線下同店銷售增長(zhǎng)明顯加速，增長(zhǎng)50%（相比2025年第一季度+23%）。

所屬系列2024年?duì)I收暴增7倍

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，泡泡瑪特近年來(lái)的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出顯著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2024年度，其營(yíng)收高達(dá)130.4億元，增速為106.92%，實(shí)現(xiàn)了極速擴(kuò)張。與此同時(shí)，同期歸母凈利潤(rùn)也達(dá)到了31.25億元，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)十分明顯。從近五年的整體情況來(lái)看，除了2022年度增速稍顯乏力外，其余年份均保持了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

而在營(yíng)收貢獻(xiàn)中，labubu系列并非泡泡瑪特的新晉IP，該形象最早于2018年作為THE MONSTERS系列成員推出，但初期市場(chǎng)反響平平，遠(yuǎn)不及同期MOLLY、SKULLPANDA等核心IP的熱度。

值得注意的是，2024年該系列營(yíng)收突然飆升至30.41億元，較2023年的3.68億元暴增726.36%，營(yíng)收占比躍升至23.3%。2023年labubu還未能進(jìn)入公司營(yíng)收前三，而SKULLPANDA、MOLLY等IP仍保持著穩(wěn)定的市場(chǎng)表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：泡泡瑪特2024年報(bào)

labubu作為2018年就已推出的IP，早期市場(chǎng)表現(xiàn)平平，直到2024年才迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。這種突然的走紅背后，黃牛囤貨和高仿品泛濫正在嚴(yán)重影響其市場(chǎng)健康發(fā)展。未來(lái)該IP能否維持長(zhǎng)期價(jià)值，很大程度上取決于能否有效應(yīng)對(duì)這些市場(chǎng)亂象，避免重蹈其他潮玩IP由盛轉(zhuǎn)衰的覆轍。

海外市場(chǎng)火爆，連貝克漢姆都上頭

在海外市場(chǎng)，labubu也非常火爆。自流行音樂(lè)界蕾哈娜等一眾明星在社交媒體上曬出自己的“l(fā)abubu”后，5月22日，球星貝克漢姆也在社媒上曬出了女兒送自己的“l(fā)abubu”玩偶，并將其掛在背包上。

這一分享迅速在全球社交媒體上引發(fā)關(guān)注，讓labubu火熱得更徹底。

據(jù)追風(fēng)交易臺(tái)消息，美銀美林研究報(bào)告指出，泡泡瑪特的labubu 3.0系列已經(jīng)在全球范圍內(nèi)走紅，4月美國(guó)及歐洲市場(chǎng)銷售同比增長(zhǎng)約8倍和5倍，多數(shù)零售店前出現(xiàn)大量排隊(duì)購(gòu)買的場(chǎng)景。

更重要的是，labubu在時(shí)尚領(lǐng)域的影響力正在提升，越來(lái)越多的名人和kol將其作為裝飾物，泡泡瑪特美國(guó)tik tok粉絲數(shù)也從3月的43.12萬(wàn)增至72.29萬(wàn)（+68%），4月在tik tok零售銷售方面排名第一。

據(jù)瀟湘晨報(bào)等媒體5月29日?qǐng)?bào)道，因消費(fèi)者對(duì)泡泡瑪特潮流玩偶labubu的搶購(gòu)需求激增，近日倫敦某購(gòu)物中心發(fā)生了一起斗毆事件。現(xiàn)場(chǎng)視頻顯示，多名疑似“黃牛”的男子爆發(fā)肢體沖突，保安人員及其他顧客介入制止了混亂。

圖片來(lái)源：瀟湘晨報(bào)

此外，由于該產(chǎn)品發(fā)售時(shí)排隊(duì)時(shí)長(zhǎng)高達(dá)五小時(shí)，且現(xiàn)場(chǎng)安全風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升級(jí)，泡泡瑪特公司已決定暫停labubu系列在英國(guó)的實(shí)體店銷售，并計(jì)劃于6月前完成英國(guó)所有門店的該產(chǎn)品下架工作。

二手市場(chǎng)持續(xù)繁榮

據(jù)藍(lán)鯨新聞報(bào)道，依靠盲盒、聯(lián)名和饑餓營(yíng)銷的運(yùn)營(yíng)策略，泡泡瑪特多系列產(chǎn)品“上線即售罄”已成常態(tài)。在此背景下，圈內(nèi)幾乎“人均黃牛”。玩家甜甜告訴記者，一些愛(ài)好者手里有很多l(xiāng)abubu，但每次上新還是會(huì)搶，就是為了高價(jià)轉(zhuǎn)賣或者捆綁一些不喜歡的“雷娃”原價(jià)出售——這類人俗稱“粉牛”，他們和普通黃牛的界限正在變得模糊。

信息差是搶到“娃”的前提條件之一。市面上有很多補(bǔ)貨消息群，有官方門店的也有民間自建的。后者里邊部分需要收費(fèi)，入群費(fèi)用一般不超過(guò)10元。有黃牛透露，這些信息部分是根據(jù)往年補(bǔ)貨情況推測(cè)的；還有一些則來(lái)源于內(nèi)部、門店監(jiān)控等。

社交平臺(tái)上，黃牛公開售賣“黑科技”、借此成功下單泡泡瑪特產(chǎn)品的網(wǎng)帖并不少見。以連點(diǎn)器為例，其售價(jià)從幾塊到數(shù)百元不等，通常適用于安卓系統(tǒng)。有黃牛提醒記者稱，很多連點(diǎn)器是無(wú)效的，“不然我們?cè)缇桶l(fā)家致富了”。

有意思的是，不止一位黃牛表示：最賺錢的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了。

其中有人解釋稱，潮玩的市場(chǎng)價(jià)并不穩(wěn)定，可能今天賺明天就立馬跌。“貨砸在手里是很恐怖的，比如赫茲之前炒到900多塊，現(xiàn)在已經(jīng)跌到400左右了。” 潮玩圈沒(méi)有永遠(yuǎn)的熱門，即使是labubu。

做潮玩黃牛，需要資金、技術(shù)、時(shí)間和信息差。有黃牛坦言，熱門款隱藏款很難搶，賣真貨賺不了多少錢。

為了保證產(chǎn)品的吸引力，泡泡瑪特通過(guò)饑餓營(yíng)銷策略人為制造稀缺性，推動(dòng)labubu等系列熱度的持續(xù)，其核心策略包括分批次限量發(fā)售及階段性補(bǔ)貨、突擊上架熱門隱藏款、區(qū)域限定銷售，以及極低隱藏款概率等，人為制造“供不應(yīng)求”的現(xiàn)象。有消費(fèi)者反饋，線下門店排隊(duì)時(shí)長(zhǎng)普遍超過(guò)3小時(shí)。這種營(yíng)銷方式雖短期提振熱度，但長(zhǎng)期可能損害品牌體驗(yàn)。

泡泡瑪特的饑餓營(yíng)銷策略在制造產(chǎn)品稀缺性的同時(shí)，也為高仿灰色產(chǎn)業(yè)鏈提供了生存空間。高仿廠商通過(guò)采用與原版相同的原材料和相似的生產(chǎn)技術(shù)，使仿品仿真度超過(guò)90%；其次，品牌方的防偽技術(shù)（如鐳射標(biāo)、二維碼）在短期內(nèi)被破解，約45%的高仿品甚至能通過(guò)正版驗(yàn)證系統(tǒng)。而在某些電商平臺(tái)，這些仿品以“l(fā)abubu同款”“潮玩復(fù)刻”等關(guān)鍵詞引流以及私域社群渠道進(jìn)行分銷，規(guī)避直接侵權(quán)描述。

圖片來(lái)源：某電商平臺(tái)

這種現(xiàn)象也帶來(lái)了多重影響，一方面高仿行為涉嫌侵犯labubu形象版權(quán)，可能導(dǎo)致品牌IP價(jià)值受損；另一方面，大量仿品流入市場(chǎng)使得正品收藏價(jià)值下降，同時(shí)增加了新消費(fèi)者的購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)，最終可能破壞整個(gè)潮玩二級(jí)市場(chǎng)的信用體系。由于仿制生產(chǎn)具有隱蔽性特點(diǎn)，泡泡瑪特等品牌方在維權(quán)和打假方面同樣面臨較大挑戰(zhàn)。

據(jù)抖音、小紅書等社交平臺(tái)用戶反饋，部分labubu系列產(chǎn)品存在明顯的制造缺陷，包括但不限于歪頭、掉漆、開線及禿毛等現(xiàn)象。對(duì)于這些問(wèn)題，泡泡瑪特官方解釋稱，輕微的外觀瑕疵如染色不均、細(xì)小劃痕或氣泡屬于正常生產(chǎn)工藝范圍內(nèi)的現(xiàn)象。

數(shù)據(jù)來(lái)源：黑貓消費(fèi)者投訴平臺(tái)

值得注意的是，黑貓消費(fèi)者投訴平臺(tái)的數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，針對(duì)泡泡瑪特的消費(fèi)者投訴已累計(jì)達(dá)16543件。除產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題外，投訴內(nèi)容還涉及賬戶使用限制、售后維權(quán)困難等服務(wù)質(zhì)量問(wèn)題，部分消費(fèi)者質(zhì)疑其售后政策存在不合理?xiàng)l款。

半島新聞綜合整理，素材來(lái)源：新民周刊、瀟湘晨報(bào)、每日經(jīng)濟(jì)新聞、紅星新聞、藍(lán)鯨新聞、橙柿新聞等